在利空与利多交织的一季度，基金悄然进行了仓位的结构性调整。天相投顾的统计数据显示，全部基金一季度末的平均仓位为77.9%，相比前一季度下降了2.43个百分点；而以可比基金计算，基金仓位也有1.77个百分点的降幅。但仓位的下降，并不意味着基金经理们看空二季度行情，恰恰相反，在稳增长、优先股、沪港通等多项重磅政策的刺激下，部分基金经理对二季度的掘金之旅信心颇足。

　　政策利好吊高胃口

　　尽管A股近期依旧处于弱势震荡之中，但一波又一波的政策利好，还是渐渐地吊高了机构投资者的胃口，对蓝筹股估值修复行情和国企改革主题投资的期望值不断升温，基金经理们也不例外。

　　低估值蓝筹股正越来越受到关注。上投摩根行业基金就表示，随着IPO重新启动以及大小非减持，资本市场更加注重企业的质地，两极分化情况将持续，今后将在合理评估行业未来空间和企业竞争力的基础上，深入研究，严格挑选优质成长股，并适当积极关注处于转型期的大盘蓝筹股。光大保德信行业轮动基金则认为，宏观经济数据的不佳引发了投资者对政府出台托底政策的预期，加上机构前期配置相对较低，以房地产为代表的蓝筹板块取得了一定的涨幅，预计未来一段时间，市场运行仍取决于存量资金的配置选择，短期“跷跷板”可能会向低估值的大蓝筹倾斜。

　　与此同时，各类主题投资也成为基金追逐的对象。万家基金就表示，短期市场大幅剧烈下跌的概率不大，在周期股预期已经很高的情况下，其他题材和中小市值个股或被炒作，如近期的题材包括丝绸之路和清洁能源，可以关注煤层气、页岩气、电力设备和其他新能源方向的投资机会。国投创新基金也指出，随着优先股、个股期权等金融体系改革的推进，以及国企混合所有制改革，将有助于缓和经济下行风险，同时激发国有企业活力，其中可能催生投资机会。

　　创业板风险渐释放

　　昨日，创业板收出一根中阴线，让创业板的风险再度成为基金经理们热议的话题。

　　万家基金指出，美股对创业板的映射已经从正面变为负面，纳斯达克100指数和罗素2000指数最近大幅回调，此前热门的互联网和科技股近期损失惨重，热门股杀跌让投资者措手不及，需要引起投资者的警惕。万家基金认为，随着年报和一季报的陆续披露，投资者需要密切关注个股的业绩走势，并进一步评估今年的业绩趋势，谨防成长股的业绩“陷阱”。

　　上海某基金经理则强调指出，随着对蓝筹股估值修复行情和国企改革等各类主题投资热情的升温，创业板风险或在存量资金的腾挪中被逐步释放。从中期来看，创业板指数步入下降通道的概率很高，部分估值过高的伪成长股或将出现较大幅度的跌幅。但该基金经理也认为，创业板在调整过程中，优质成长股依然会受到机构投资者的关注，许多基金扎堆优质成长股的现象或仍将持续。