可转换公司债券（简称可转债）是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券。其兼具了股票和债券的双重特性。

可转债是兼具了股票和债券双重特性的创新金融产品。其具体特点如下：
（一）债权性：与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限。投资者可以选择持有债券到期，收取本金和利息。
（二）股权性：可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配。
（三）可转换性：可转换性是可转换债券的重要特性，是区别于普通债券的重要标志。可转换性是指可转债持有者可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定债券持有者可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股股票。如果债券持有者不想转换，则可继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

投资者持有可转债不仅具有债权人的权利，同时还享有转股、回售等一系列的其他权利。投资者为获取可转债的其他这些权利，就需要承担相对较低的票面利率。这对发行人与投资者而言都是公平的。对于转债投资价值的判断，不能光考虑票面利率水平，而要综合考虑其利率水平、转股价格、赎回条款、回售条款等诸多因素，也就是综合考虑所享有的各种权利的价值。

基础股票亦称为正股。即发债公司所发行上市的股票。可转债与基础股票之间具有特定的价格对应关系。

回售条款相当于投资者可以在某种情况下要求发行公司提前兑付债券本息。通常回售收益率要高于票面利率。设置回售条款的目的是为了保护投资者的利益。

赎回条款一般可以看成为保护可转债发行人的利益而设计的，当发行公司的股票价格上涨超出一定的程度，则公司就可以以一个比较低的价格将转债赎回。

转换期是指可转债可以转换为股票起始日至截止日的期间，在此期间，持有人可以将自己持有的转债转换成股票。一般而言可转债发行完毕之后要间隔一段时间才能进行转股。

转股价格向下修正条款是保护转债持有人规避由于基础股票下跌所导致的转股价值损失最有利的条款。不同的修正条款对转债投资价值的影响不同。特别是当存在转股价格可以无限制向下修正的条款时，投资可转债几乎就不存在转股风险。

转换比率＝转债面值（100元）/转股价格
转股价格溢价水平＝(转股价格－股票价格)/股票价格。（股票价格一般取发行前一段时期的均价）

可转债的价格走势特征可以被概括为"熊市类似债券，牛市类似股票"。通常而言，可转债的价格走势表现为：在股票市场的牛市过程中，可转债价格随基础股票价格同步上扬。而在熊市中，可转债价格在债券价值附近有较强的刚性，其走势接近于普通债券。
正是由于可转债具有上述的牛市中显现股票特性，熊市中表现为债券的双重属性，因而对投资者来说可转债就好比"能够保证本金的股票"。上述特点正是由于可转债所内含的组合保险机制（OBPI）所决定的。

对投资者而言，在任何一个价位购买的可转债都可以明确地知晓最低可回收的投资本金。也就是说其理论交易价格不会低于同类普通债券价格。这就是可转债能够实现下方风险锁定的基础。我国可转债的发行条件决定了所有可转债的信用等级类同于中央企业债券、金融债，这就进一步提高可转债的下方风险保护能力。
可转债所内含的复合期权则可以帮助我们有效规避市场系统性风险和公司特有风险，并分享到基础股票价值提升所带来的收益。
对可转债投资者而言，如果基础股票价格下跌，其投资本金中损失的只是有限的期权费用，而不会伤及债券部分的价值。反之，基础股票价格的上扬将带动可转债价格的上涨，投资者将获得与股票涨幅相称的收益。

理论上说在牛市中，可转债与对应的基础股票应当是同步上涨的。但事实上由于可转债存在下方风险保护，因此投资者更愿意持有可转债，因此可转债相对基础股票往往会存在一定的溢价。换言之，可转债可能比基础股票涨得更好。

由于可转债具有债券性质，因此在熊市中可转债价格通常不可能跌破作为一只普通债券的价值，上市公司也必须在可转债到期日对未转股的可转债持有人进行还本付息。这也就是可转债所具有的下方风险有限（或称之为下方风险保护）的特征。但对应的基础股票却没有这样的优势。因此说在熊市中可转债的风险要明显小于对应的基础股票。投资者往往认为持有可转债更安全，即使相对于基础股票的价格高一些也不担心。

对于投资者而言选择可转换债券就意味着选择了多种获益和规避风险的途径。
 当股市向好，可转换债券随市场上升超出其原有成本价时，持有者可以卖出转债，直接获取收益；
 当股市由弱转强，或发行可转换债券的公司业绩转好，其股票价格预计有较大提高时，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票，以享受公司较好的业绩分红或公司股票攀升的利益；
 当股市低迷，可转换债券和其发行公司的股票价格双双下跌，卖出可转换债券及将转债转换为股票都不合适时，持券者可选择保留转债，作为债券获取到期的固定利息。

（一）桂冠转债投资实例
2003年6月25 日如果投资者出资1万元按照面值100元认购了100张桂冠转债。此时桂冠转债的转股价格为12.88元。同时该投资者出资1万元按当天收盘价12.03元购买了831股桂冠电力股票。
在以后的三个月中，桂冠电力的股价一路下跌，最低跌至8.80元。该投资者投资股票部分的最大损失达到了26.85％，即损失可达2685元。 但由于桂冠转债由于有债券价值作支撑，因此虽然基础股票价格不断下跌，但在这一阶段桂冠转债价格最低为100.50元，最高为105.81元。投资者非但没有损失而且有获利。
（二）国电转债投资实例
2003年7月15日投资者若出资1万元按照面值100元认购了100张国电转债。此时国电转债的转股价格为10.55元。同时该投资者出资1万元按当天收盘价10.80元购买了926股国电电力股票。到2004年1月16日，国电电力的股价上涨至11.72元，投资者股票部分获利8.52％，即852元。而国电转债则达到了117.79升幅达到了17.79％，转债部分获利为1779元。
上述两个例子充分说明了在熊市中可转债比基础股票安全得多，而在牛市中收益并不亚于基础股票，甚至高于基础股票

兴全可转债混合基金（以下简称兴全可转债基金）是以可转债为主要投资对象、并适当投资一定比例股票的基金产品。该产品旨在通过投资可转债，以分享可转债市场巨大的价值，并立志成为我国可转债市场的价值发现者。
兴全可转债基金也是中国证券市场中的首只转债基金，这是一只真正意义上的创新基金产品，有效填补了我国基金市场产品线的空白，丰富了投资者的投资范畴。

第一，可转债定价机制复杂，特别是其最核心的期权价值部分需通过较高的专业技术进行分析，因此对于非专业投资者而言较难合理地确定其内在价值；
第二，随着可转债市场的逐步发展，可转债数量越来越多，只有基金这样的机构投资者才具有充分的研究资源和信息平台去跟踪挖掘每只可转债的投资价值；
第三，以基金的形式投资可转债市场可以通过组合技术有效规避可转债的风险，最大限度地分享可转债市场的收益。而这一点对于规模较小的普通投资者而言是难以实现的；
第四，低风险套利是本基金为投资者分享可转债市场的重要途径。这不仅需要专业性很强的套利技术，同时也要依靠有效的套利发现机制。兴业基金管理公司的投资团队不仅具备了精湛的转债市场套利技术，而且自行开发了可转债套利发现系统，从而能够最有效地洞察可转债市场套利机会。
总之，若您的时间和精力有限，又想分享可转债市场巨大收益，我们建议您购买兴全可转债基金，充分享受专业化理财所带来的便捷和价值。

总体而言，本基金的风险水平处于市场中低端，而收益水平处于市场中高端。具体特点参见表2

兴全可转债基金与目前市场上的保本基金相比具有类似的运作机制，即都是运用了投资组合保险技术，但兴全可转债基金不对投资者做保本承诺。只不过具体操作方式有所不同。兴全可转债基金所采用的投资组合保险技术是以可转债内含期权为基础的组合保险技术（OBPI），而目前市场上其他的保本基金选择的恒定比例组合保险技术（CPPI）。相比之下OBPI技术比CPPI更具有灵活性，保险效果更好。但由于技术相对复杂，因此目前市场上还没有其他基金选择这种组合保险机制。

可转债投资组合流动性风险和基础股票价格波动的风险是投资可转债过程中所面临的特有风险。
（一）可转债组合流动性风险及对策
由于我国可转债市场起步较晚，投资者对其认知程度不高，导致可转债相对于股票而言，交易活跃程度不高、流动性欠佳。流动性风险的存在可能导致无法按照计划构建可转债投资组合或者及时实现可转债资产的变现。总之流动性风险是投资可转债过程中须重点防范风险。
在实现投资目标而退出过程中，本基金主要通过以下手段来有效控制流动性风险：
1、 通过转股等多种方式来实现投资可转债的顺利退出
可转债金融产品为持有人提供了包括转股、回售、到期还本付息等多种退出方式。本基金将根据不同的市场环境灵活地选择其中合理的方式，以有效实现投资可转债的顺利退出。
2、 通过定量分析确定合适的建仓规模
本基金管理人将在采集可转债市场历史交易数据的基础上，寻找可转债市场换手率与振荡度之间的关系。以此来分析本基金在构建组合时可能对整个可转债市场造成的冲击程度，并确定最佳的卖出时机和规模。
3、 保留适当的现金、控制合理的债券和股票投资规模应对大额赎回
本基金将根据市场状况保留适当的现金、控制合理的债券和股票投资规模。这样当本基金遭遇巨额赎回时，本基金可以通过优先变现这类资产来予以应对。
（二）可转债基础股票价格波动性风险应对和利用
可转债基础股票价格的波动会影响认股权价值、赎回权价值、回售权价值、转股价格重置权价值等可转债内含期权的价值，进而影响可转债的市场价格，导致投资收益的不确定性。
对于基础股票价格波动性风险，本基金不仅能够通过一系列技术手段和风险控制系统予以防范，更重要的是本基金能够有效借助这些风险、利用可转债和对应基础股票之间的价格不对称性为投资者创造价值。因此说对于兴全可转债基金而言，基础股票价格波动性风险不仅是可以驾驭的风险，更是可以利用的有价值的风险。

兴全可转债混合型基金主要针对那些风险容忍度较低，但又不愿放弃股票市场收益机会的这类投资者，如银行储蓄客户、不愿承担较大风险的中小散户和机构投资者，以及不能直接投资可转债或不擅长投资可转债的投资者购买，比如保险公司等。
从我国可转债基金的中长期表现来看，这类低风险的基金产品反而能够获得接近甚至超过股票基金的收益水平，因而可转债基金已经成为各类投资者青睐的投资品种。

 基金收益分配采取积极的分红策略，在符合有关基金分红条件的前提下，本基金将净收益90％以上分配给持有人；
 本基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，投资者可选择现金红利或将现金红利按红利发放日的经除权后的单位基金资产净值自动转为基金单位进行再投资；若投资者不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红。

兴全可转债基金将面向个人投资者和机构投资者，投资者通过各代销网点（详情请查阅）、本公司直销中心、及本公司网上直销均可进行申购。网上直销申购费率4折起。